Има ли САЩ инфлационен черен лебед :: Investor.bg

Снимка: Bloomberg.

Кой клас активи е най-ефективен през 2020 г.? Ако смятате, че това са технологични акции или биткойни, помислете отново. Както хедж фондът Bridgewater наскоро писа на своите клиенти, „сред най-вълнуващите и най-малко видими резултати от 2020 г.“ е фактът, че американските облигации, свързани с инфлацията, превъзхождат останалите активи, като осигуряват 35% (след докладване на риска) като инвеститори … имунизиран срещу инфлация, пише Джилиън Тет за Financial Times.

Това е много показателно за бъдещето. Сега може да изглежда странно, че някой се притеснява от инфлацията в САЩ. Последните данни показват, че годишната инфлация на потребителските цени в САЩ през декември е била скромна 1,4%. Ръстът на заплатите също е слаб, безработицата е висока и икономическата активност се забавя поради пандемията. Дори ако растежът се възобнови през 2021 г., последните десетилетия показват, че глобализацията и дигитализацията трябва да държат цените под контрол.

По-специално, Интернет отприщи нови глобални форми на ценова конкуренция за стоки, услуги и труд. Това е напълно възможно, тъй като Covid-19 ускори цифровите промени. Днес почти всеки има опит в онлайн пазаруването и компаниите са установили, че много служители могат да работят отдалечено. По този начин конкурентният натиск, който предпазва от инфлация, изглежда широко разпространен.

Причината обаче, че инвеститорите се втурнаха да се хеджират срещу инфлацията, се дължи на опасенията, че това може да се превърне в „черен лебед“ – с малка вероятност, но силно въздействие.

През последните години повечето инвестиционни портфейли са изградени въз основа на предположението, че лихвените проценти и инфлацията ще останат ниски за неопределено време. Това означава, че ако нещо наруши този консенсус, ще има неприятен страничен ефект. Всъщност в момента има поне три фактора, които трябва да накарат инвеститорите да спрат да мислят.

Първият е краткосрочният риск от нарастване на инфлацията. Докато икономическият растеж в момента е слаб поради пандемията, новата администрация на новоизбрания президент Джо Байдън изглежда е готова да приложи допълнителни фискални стимули. Ако те достигнат икономиката едновременно с разпространението на ваксините Covid-19, тази година може да има увеличение на икономическата активност.

Ако нарастващото търсене е изправено пред ограничения в предлагането – което вероятно се дължи на затварянето, засягащо капацитета в някои сектори – цените могат да скочат в някои области, особено развлеченията и услугите. Естер Джордж, ръководител на Федералния резерв в Канзас, наскоро предупреди.

Source